ВТБ приостановил выплаты по облигациям. При чем здесь покупка банка «Открытие» и что говорят эксперты?
Банк временно не будет перечислять доход по 12 выпускам субординированных облигаций и по бессрочным еврооблигациям. После решения акции ВТБ упали на 7,5%.
6 декабря ВТБ объявил о приостановке выплат по части «вечных» субординированых облигаций. Речь идет о бумагах на сумму $3,33 млрд, €359,4 млн и 37,4 млрд рублей. По мнению источников на банковском рынке, решение ВТБ может быть вызвано затягиванием сделки по присоединению к нему банка «Открытие». Субординированные облигации в данном случае выступают своеобразным демпфером, который позволяет без последствий и санкций для банка отказаться от платежей и смягчить эффект внешних шоков на финансовую организацию.
Без сроков и без последствий
«ВТБ в целях укрепления капитальной позиции принял решение о временной приостановке выплаты дохода по ряду субординированных облигаций. Такая мера предусмотрена условиями выпусков и согласована с регулятором», – говорится в сообщении госбанка.
Особо подчеркивается, что отказ в одностороннем порядке от уплаты дохода не влечет за собой возникновение финансовых санкций за неисполнение обязательств по уплате процентов, начисленные проценты не накапливаются и не возмещаются.
Банк не будет выплачивать купоны вплоть до возобновления банком платежей по дивидендам по обыкновенным акциям. Никаких ограничений по вторичному обращению и проведению сделок с субординированными облигациями принятое решение не несет.
Суборды
Субординированные облигации – долговой инструмент, который используется для привлечения капитала на финансовом рынке. Эти ценные бумаги рискованнее, чем классические долговые обязательства, но и доход по ним предлагается выше. «Суборды» доступны для покупки только квалифицированным инвесторам. В России их могут выпускать только кредитные организации, а размещение должен одобрить ЦБ. Компании не обязаны погашать их в определенный срок, а выплаты по ним не зависят от текущих доходов. В случае ликвидации или банкротства организации держатели «вечных» бумаг получат средства позже владельцев классических долгов.
На российском рынке уже были случаи остановки выплат по «вечным» субордам. Так, в ноябре 2019 года компания SCI Finance B.V., выпустившая бессрочные субординированные еврооблигации банка «Восточный» на $125 млн, сообщила инвесторам об отмене выплаты купона.
Покупка «Открытия» откладывается
Решение ВТБ о приостановке платежей говорит о том, что у него, скорее всего, возникли проблемы с достаточностью капитала,
источник на банковском рынке. Он пояснил, что организация собиралась решить их за счет присоединения «Открытия» и крымского РНКБ. Однако на данный момент купить «Открытие» по рыночной стоимости ВТБ не может, поэтому сначала сделку перенесли на 2023 год. На днях стало известно, что несмотря на сопротивление своего менеджмента, «Открытие», все же перейдет к банку ВТБ до конца текущего года. По данным источников Frank Media, сумма сделки будет «чуть выше середины нового диапазона».
Правительство еще весной приняло решение присоединить банк «Открытие» к ВТБ. Летом был принят закон, по которому Центробанк может продать ВТБ акции банка «Открытие» без торгов, но по рыночной стоимости, до 31 декабря текущего года. В октябре в Госдуму был внесен проект закона, согласно которому право ЦБ продать «Открытие» банку ВТБ без торгов продлевается до конца 2023 года.
Мнения экспертов
Одной из причин решения ВТБ могло быть именно то, что сделка по присоединению «Открытия» перенеслась, сказал экономист и доцент РАНХиГС Александр Абрамов. Он объяснил, что у «Открытия» лучше баланс, поэтому покупка этого банка позволит ВТБ улучшить его активы и повысить достаточность капитала. Сделка с «Открытием» может помочь возобновить выплаты по облигациям.
Радикальное мнение на Smart-lab
финансовый эксперт Евгений Ворончихин:
«ВТБ… приостановил выплаты по субординированным облигациям не только в валюте, но даже в рублях. Отчетность ВТБ не публикует, масштаб дыры в балансе неизвестен. Но судя по заявлениям банка, ему не хватает достаточности капитала для выплаты купонов. В ближайшее время банк докапитализируют и он продолжит выплаты, но сам факт приостановки выплат говорит о больших проблемах внутри банка».
С ним не согласен доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова Денис Домащенко:
«Отказ от выплаты купонов по субординированным облигациям не всегда означает финансовые проблемы компании. Возможно, эмитенту в данный момент выгодно воспользоваться иными условиями, указанными в проспекте выпуска бумаг».
